يعدّ الدولار الكندي بالفعل أحد أفضل العملات الرئيسية أداءاً هذا العام، ويبدو أنه يتجه لأن يصبح المفضل في السوق لعام 2021 بالكامل.
في قلب المكاسب الواسعة التي يحققها “اللوني الكندي”، يكمن الطلب على الموارد الطبيعية الوفيرة في البلاد، والعوائد الجذابة، والقرب من الولايات المتحدة، حيث يتمّ النظر إلى عمليات التطعيم، و إلى الإنفاق على البنية التحتية، لمساعدة أكبر سوق تصدير في كندا على استعادة موطئ قدمه.
في مقابل خلفية الانكماش التجاري والهدوء النسبي في أسواق الأسهم، أشار بنك كندا إلى أنه سيتباطأ في التسهيل الكمّي.
وقد أدى ذلك لتغذية أكبر عائد ربع سنوي للعملة منذ سنوات، مقابل عملات الملاذ الآمن: اليَن، والفرنك السويسري. وحتى مقابل الدولار الأمريكي، الذي تحدى التوقعات الصارمة ليحقق أفضل ربع له في عام واحد، فقد ارتفع “اللوني” بأكثر من 1%، وهو متأخر تماماً عن الجنيه البريطاني، للحصول على لقب أفضل عملة رئيسية حتى الآن هذا العام.
وقال John Velis، المحلل الاستراتيجي في BNY Mellon،: “سيكون الانتعاش الكندي مثيراً للإعجاب في النصف الثاني من العام، مع مراجعة توقعات النمو بالزيادة. وعلاوة على ذلك، فإن إعادة الافتتاح العالمي، ستساعد السلع مع تقدمنا أكثر في العام، وسنرى العملات الأجنبية المرتبطة بالسلع، والنفط، تعمل بشكل جيد”.
من غير المحتمل أن يكون أداء اللوني في الربع الأول هو مجرد وميض
في توقعات انتعاش اقتصاديات دول مجموعة العشرين هذا العام، احتلت الولايات المتحدة وكندا المرتبة الأولى بين المراكز الخمسة الأولى، حيث شهد نمواً بنسبة 5.7% و 5.4% على التوالي، وفقاً لبيانات بلومبرج. ومع ازدهار النمو واستمرار البنوك المركزية الرئيسية في التكيف في المستقبل المنظور، فإن الطلب المتزايد على السلع الأساسية قد يدعم العملة جيداً في العام المقبل.
في حين أن أسعار السلع الأساسية والدولار الكندي لا يتحركان بخطى ثابتة، فإن الارتباط لمدة 21 يوماً بين مؤشر بلومبرج للسلع، ومؤشر Deutsche Bank AG للوزن التجاري، للدولار الكندي، هو أعلى من 70%، وقريباً من المستويات المرتفعة التي شوهدت في السنوات الخمس الماضية،
يجب أن تقوم حزم البنية التحتية “الخضراء” التي وضعها الرئيس الأمريكي “جو بايدن”، بدعم الأسعار بشكل أكبر.
يقول Philippe Jauer، مدير الأموال في Amundi Asset Management، أن حزمة إنفاق “بايدن”، ستكون صعوديةً للدولار الكندي، والعملات الأخرى المرتبطة بالموارد. وقال أن الإدارة تتحرك “بسرعة وبشكل كبير وهذا ما يبحث عنه السوق في الوقت الحالي”، مضيفاً أن سوق الصادرات الكندية سيستفيد.
يتّبع Jauer إستراتيجية الفراشة، التي تتضمن رهانات طويلة على الدولار، والعملات المرتبطة بالسلع، والبيع على اليورو.
إن الجمع بين النمو القوي، والتضخم الضعيف، جذاب بشكل خاص لمديري الدخل الثابت.
حيث يبلغ معدل تضخم أسعار المستهلكين الرئيسي في كندا حوالي 1.1 سنوياً، – وهو أقل من قراءة 1.7% في الولايات المتحدة. ويبلغ معدل “تضخم التعادل” لخمس سنوات في كندا – وهو مقياس لتوقعات سوق السندات لمكاسب أسعار المستهلك – حوالي 1.9%، مقارنةً بنحو 2.6% لمقياس أمريكي مماثل.
إن عائدات الحكومة الكندية تُستحقّ على مدة خمس سنوات، وهي أقلّ من نظيراتها في الولايات المتحدة من بين الدول ذات العوائد المرتفعة، ونظراً لذلك، فإن التصنيفات السيادية المواتية لكندا، ومخاوف التمويل المحدودة بالدولار الأمريكي، تجعلها بديلاً جذاباً للعديد من نظرائها في الأسواق الناشئة.
ليس الجميع متفائلين بشأن اللوني
فبالنسبة إلىBipan Rai، المحلل الاستراتيجي في بنك Canadian Imperial للتجارة، فإن قصة النمو العالمي قد تم تسعيرها بالفعل، ويتوقع ضعفاً مقابل الدولار، حيث تعيد الأسواق سعر سياسة البنك المركزي. “ببساطة، لا نعتقد أن بنك كندا سيرتفع أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يحين موعد الدفع بعد عام 2021”.
هناك أيضاً مخاطر على توقعات النمو، من بينها الفشل المحتمل للّقاحات في أن تكبح جماح الوباء، والتحديات التي سيواجهها “بايدن” للحصول على الموافقة على خطط الإنفاق الخاصة به. لكن في الوقت الحالي، تراهن الأسواق على نظرة أكثر إشراقاً.
انخفض التقلّب الضمني لمدة عام في الدولار الكندي، في الأسبوع الماضي، إلى أدنى مستوى في أكثر من شهر، في إشارة إلى أن متداولي العملات يشعرون براحة أكبر مع استقرار الدولار الكندي على المدى الطويل.
ومن الناحية الفنية، فإن الدولار الكندي يتجاوز عقبات رئيسية طويلة الأجل، مقابل الدولار الأمريكي، واليورو، واليِن.
مقابل الدولار الأمريكيّ، فإن المنحنى التصاعدي والتنازلي منذ مارس/آذار 2020، يقترب ببطءٍ من خط الدعم لعام 2015، ليصل إلى حوالي 81.45 سنتاً أمريكياً، من مستواه الحالي عند حوالي 79.77.
هذا مستوى يجب اختباره هذا العام، إذا كان Greg Anderson من بنك مونتريال على حق.
فقد حصل على توقعات بنهاية العام عند 81.96 سنتاً أمريكياً،، والتي ستكون الأقوى منذ عام 2017، ويرى أن فروق العائد تساعد في توجيه الطريق.
لا تزال المعدلات الكندية لمدة عامين تتجاوز الدين الأمريكي المعادل بنحو 6 نقاط أساس، ونظيراتها الألمانية بنحو 95 نقطة أساس.
قال Anderson أن العوائد الكندية تواكب إلى حد كبير القفزات في أسعار الخزانة، مما دفع الدولار الكندي للأعلى مع الكثير من العملات التقاطعية.
وقال موقع بلومبرج: “فارق العائد الذي تم الوصول إليه، سيبقى يخلق بعض الجاذبية للوني عند التقاطعات. وهذا من شأنه أن يساعده على التفوق في الأداء”.
