أمضى حاكم بنك كندا Tiff Macklem معظم النصف الثاني من عام 2021 في محاولة إقناع الكنديين بأن عليهم القلق من ارتفاع معدلات التضخم. لكنه وجد نفسه حالياً يقدم حجة مماثلة في الاتجاه المعاكس.
وبدأ Macklem العمل على كلمته الجديدة في غضون ساعات من تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الثلاثاء ، والذي أظهر انخفاض معدل التضخم في يوليو/تموز إلى 7.6٪ من 8.1٪ في يونيو/حزيران – وهو أول انخفاض منذ 13 شهراً.
وبالرغم من أن الدوافع وراء المكاسب الكبيرة في أسعار المستهلك قد تراجعت – على وجه التحديد ، البنزين والسلع الزراعية وتكاليف الشحن العالمية – شدّد Macklem على أن العديد من ضغوط التضخم الأساسية لا تزال قائمة. ولفت إلى أن اضطرابات سلسلة التوريد باقية، كما أن الحرب في أوكرانيا مستمرة. والأهم من ذلك ، أن الطلب المحلي الكندي لا يزال يفوق العرض.
ما يعني أن البنك المركزي سيظل ثابتاً في رفع أسعار الفائدة لتهدئة الطلب، في الوقت الذي يبدو فيه أن الانكماش في أسعار السلع الأساسية سيستمر في تخفيف حدة معدل التضخم العام بعد عام. إلا أن ذلك لا يُمثّل ما يطمح إليه البنك.
وجاء في بيانٍ ل Macklem:”هذه الأرقام تُقدّم بعض الراحة ، لكن ولسوء الحظ ، سيستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن يعود التضخم إلى طبيعته. نحن نعلم أن مهمتنا لم تنته بعد – ولن يتم إنجازها حتى يعود التضخم إلى هدف 2٪ “.
يُذكر أن تعليقات السيد Macklem تُمثّل شهادة على مدى أهمية شعور البنك بأنه من المهم أن يظل البنك في طليعة المعنويات العامة حول التضخم. حيث اختار عدم التزام الصمت وترك أي سوء تفاهم يتفاقم حتى إعلان سعر الفائدة القادم من بنك كندا ، بعد ثلاثة أسابيع من الآن.
إلا أن هذه الرسالة تبدو مألوفة بشكل غريب ، وإن كانت في سياق مختلف تماماً. خصوصاً فكرة “التضخم المؤقت” التي طرحها مسؤولو البنك المركزي العام الماضي.
فمع تسارع معدل التضخم في منتصف العام الماضي ، جادل بنك كندا مراراً وتكراراً بأن الزيادات كانت مؤقتة إلى حد كبير بطبيعتها. وأصر على أن أرقام التضخم كانت مدفوعة بالضغوط الناجمة عن إعادة الانفتاح المفاجئ للنشاط الاقتصادي بعد تخفيف قيود الصحة العامة لـ COVID-19 ، وبسبب الأسعار الضعيفة بشكل غير اعتيادي خلال أسوأ حالات الوباء في عام 2020، والتي ظهرت في مقارنات الأسعار على أساس سنوي.
وثبت أن التضخم ليس “مؤقتاً” بقدر ما هو لزج وإشكالي. وقد يشير التحليل المنصف إلى أن القوى العابرة ، على الأقل لفترة من الوقت ، هيمنت على أرقام مؤشر أسعار المستهلكين ، مما أدى إلى تضخيم معدل التضخم ووتيرة نمو الأسعار. ولم يحدث ذلك إلا في وقت لاحق عندما تولت قوى التضخم الأكثر انتشاراً على نطاق الاقتصاد السيطرة على تلك العوامل “المؤقتة”.
ومع ذلك ، فإن هذه الفكرة نفسها أصبحت كلاماً ساخراً. حيث أصبح من المستحيل الآن سماع السيد Macklem يعبر عن آرائه حول التضخم بدون أن نربطها مع كلمة “مؤقت”.
والآن ، وجد الحاكم نفسه يجادل مرة أخرى بأن تحركات الأسعار قصيرة الأجل في نطاق ضيق من السلع تعمل على تحريف صورة التضخم. لكن يجب عليه إثبات أن التراجع في معدل التضخم ، والذي من المرجح أن يستمر في أغسطس/آب وما بعده ، يبالغ في درجة التحسن.
وسيستخدم هذه الحجة لتبرير المزيد من الزيادات في الأسعار خلال الأشهر القليلة المقبلة ، على الرغم من الضغوط التي ستفرضها تلك الزيادات على الاقتصاد والتمويل المنزلي والتجاري وصبر الجمهور.
من المؤكد أنه ليس مخطئاً عندما يقول إن التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية. وبغض النظر عن الراحة التي نحصل عليها في الأشهر القليلة المقبلة من تراجع أسعار السلع المرتفعة بشكل غير مستدام ، فلن تكون كافية لإعادتنا إلى أي مستوى من الراحة.
ومع ذلك، سيكون الجمهور حذراً بشكل مفهوم من موقف البنك خصوصاً بعد هذا التخبط. وهناك العديد عدد قليل من الخبراء الاقتصاديين الذين يعتقدون أن الدوافع الاقتصادية الكامنة للتضخم تتباطأ بالفعل بشكل ملحوظ – وأن مسار السعر شديد العدوانية سيرسل الاقتصاد إلى الركود. كما أن تحليل التضخم للبنك المركزي لا يحمل نفس المصداقية التي كان يتمتع بها قبل عام.
ومع أخذ ذلك في الاعتبار ، قد يحتاج السيد Macklem إلى تخفيف رسالته، وأن يدرك أن أفضل أداة اتصال قد يمتلكها خلال الأشهر العديدة القادمة هي العقل المنفتح.
المصدر: The Globe and Mail
