عندما قام بنك كندا برفع سعر الفائدة القياسي لأول مرة منذ عامين في وقت سابق من هذا الشهر، أرسل رسالة لا لبس فيها إلى المقترضين مفادها أن زمن الأسعار الرخيصة على الفوائد على وشك الانتهاء.
وعلى الرغم من أن الاقتصاديين يتوقعون أن يرفع البنك سعره 6 أضعاف أو نحو ذلك بشكل تدريجي هذا العام، هناك شعور متزايد بأن البنك قد يحتاج إلى البدء في التحرك بشكل أسرع وأكثر دراماتيكية مما كان متوقعاً لكبح جماح التضخم، الذي وصل بالفعل إلى أعلى مستوياته.
ويشير التسعير في الاستثمارات المعروفة باسم المقايضات إلى وجود فرصة جيدة لأن يرفع البنك سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية عند اجتماعه في أبريل/نيسان ، مما يرفع المعدل القياسي إلى 1٪.
يُذكر أن الحذر يعد أمراً ضرورياً في البنوك المركزية ، لذا فهي تميل إلى التحرك صعوداً وهبوطاً ببطء ، بزيادات قدرها 25 نقطة ، أو ربع نقطة مئوية في المرة الواحدة. بينما يعد تحريك نصف نقطة مئوية في كل مرة علامة على أن البنك قد يفكر في اتخاذ إجراءات أكثر قوة أمراً ضرورياً.
تجدر الإشارة إلى أن نائب حاكم البنك قال الشيء نفسه في خطابٍ ألقاه في سان فرانسيسكو هذا الأسبوع ، حيث أخبر الحاضرين في مؤتمر السياسة النقدية أن الزيادة الطفيفة في ديون الأسر المعيشية كانت “مقلقة” وأن البنك “مستعد للتصرف بقوة” لضمان عدم بقاء التضخم لفترة طويلة.
تفاصيل هذا الإجراء
بالنسبة لCarlos Capistrán ، الخبير الاقتصادي في Bank of America ، فإن اللغة القوية التي يستخدمها البنك المركزي هي علامة واضحة على أن “كل شيء مطروح على الطاولة” ، عندما يتعلق الأمر بخفض التضخم.
وهو السبب في أنه رفع توقعاته لسعر الفائدة منذ خطاب Kozicki ، ليشمل 3 ارتفاعات كبيرة في تتابع سريع.
وتوقّع أن يرتفع البنك المركزي بمقدار 50 نقطة في كل من اجتماعاته الثلاثة المقبلة في أبريل/نيسان ويونيو/حزيران ويوليو/تموز ، وأن يتابع تلك الاجتماعات مع الاجتماعات الأصغر بعد ذلك في العام المقبل حتى يستقر سعر البنك عند 3.25٪.
ويعادل ذلك ضعف معدل 1.75 ٪ الذي كان عليه البنك قبل الوباء ، وهو أعلى معدل تم تسجيله منذ عام 2008.
وبيّن Capistrán أن أسباب تسريع الأمور واضحة، وقال: “التضخم مرتفع للغاية ، والاقتصاد مستعر، وسوق العمل محموم في كندا. هناك الكثير من الأسباب التي تجعلهم أكثر جرأة من المعتاد هذه المرة”.
القروض ذات الفائدة الثابتة ليست محصنة
قد تكون القوة مطلوبة في الوقت الحالي، لكن يخاطر المقترضون بأن يكون الضرر الجانبي في المعركة التضخمية الوليدة للبنك المركزي.
علماً أن القروض ذات السعر المتغير مرتبطة بسعر البنك المركزي، و ارتفعت بشكل تدريجي خلال الأسابيع الأخيرة ، تحسباً لتحرك البنك.
وفي الوقت نفسه ، لن تتأثر القروض ذات السعر الثابت بسعر البنك المركزي، حيث يتم تسعيرها بدلاً من ذلك بناءاً على ما يحدث في سوق السندات.
ووفقاً لبنك كندا فإن متوسط السعر على الرهن العقاري التقليدي في البنوك الكبرى يبلغ حالياً 4.79٪. وبالنظر إلى معدلات مواقع الويب الخاصة بمقارنة الأسعار ، ليس من الصعب العثور على قرض بسعر متغير يزيد قليلاً عن 1٪ حالياً.
وإذا كانت توقعات Capistrán صحيحة وكان معدل الفائدة لدى بنك كندا متجهاً إلى 3.25 ، فمن المتوقع أن تحقق المعدلات المتغيرة قفزة مماثلة.
ويمكن أن يكون هذا التأثير دراماتيكياً. ففي الوقت الحالي ، سيكلف قرض عقاري غير مؤمن عليه لمدة 25 عاماً بقيمة 400000 دولار بنسبة 1.5٪ 1599 دولار في الشهر.
ولكن إذا ارتفع هذا المعدل المتغير إلى 4٪ فقط ، حيث كانت القروض ذات السعر الثابت موجودة بالفعل ، ستقفز الدفعة الشهرية بأكثر من 500 دولار شهرياً طوال مدة القرض.
هبوط آمن
إيجاد التوازن الصحيح بين كبح جماح التضخم دون الإطاحة بالاقتصاد هو مهمة البنك المركزي ، والاقتصاديون لديهم مصطلح يشير إلى أفضل سيناريو.
وتابع Capistrán قائلاً:”ما يحاول البنك المركزي القيام به، هو ما نسميه (هبوطاً لطيفاً) لخفض التضخم دون توليد ركود، وهو ما نأمله جميعاً”.
ونوّه Andrew Husby ، الخبير الاقتصادي في Bloomberg ، إلى أن ما يسمى بالهبوط الآمن الذي يحاول البنك تحقيقه أصبح أكثر صعوبة بسبب تفضيل البنك منذ فترة طويلة لتوخي الحذر عندما يتعلق الأمر برفع وخفض أسعار الفائدة.
المصدر CBC
